两条主线定胜负。
作者 | 萧瑟
编辑 | 小白
2024年对家电行业来说是“过程曲折、结局美好”的一年。
年初恰逢欧美成熟市场进入补库存周期，受益于出口规模的增长，出口型家电公司一季报均十分亮眼，带动整个家电行业市场关注度激增，甚至“出海”概念一度成为市场主线。
但好景不长，美国大选走势对出海前景增加了极大的不确定性，一波深度回调后几乎回到了原点。
直至9月初，家电“以旧换新”政策细则落地，由中央财政给予现金补贴，覆盖8大类传统家电，行业盈利预期得以修复。叠加9月24日后全市场普涨的系统性行情，短短一个月内再度迎来一波超30%急涨。
八大类补贴家电包括：冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具和吸油烟机。
行至年末，或许是市场担忧存量替换需求提前透支，家电板块开始高位震荡，并持续至年末。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
按照申万行业指数口径，家电行业全年涨幅25.4%，跑赢上证指数约12.8pct，在31个行业大类中排名第4，算是相当强势的一个板块。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
聚焦到市值前十的上市公司，股价也以上涨为主，且大涨集中于白色家电、黑色家电两类传统大型家电，可见“以旧换新”政策是推动上涨的关键要素。
（来源：Choice终端，制表：市值风云APP）
我们今天要做的，就是一一盘点下这10家上市公司。
美的集团（000333.SZ）年内股价涨幅为43.7%，跑赢家电行业18.3%。
2024年前三季度，其实现营业收入3,203.50亿，归母净利润316.99亿，同比增幅分别为9.6%、14.4%，业绩维持了近年来一贯稳健的表现，但并没有市值表现那样亮眼。
具体而言，美的集团的业务基本契合了年内“出海”和“以旧换新”两大趋势。
（来源：市值风云APP）
相信大家对美的的印象都是家电板块的总龙头，不论收入、利润、还是市值都是三巨头（美的、海尔、格力）中最高的，同时在家电品类方面布局也最为全面。
2024年上半年，在家用空调、干衣机、台式泛微波、台式电烤箱、电磁炉、电暖器、电风扇、电热水壶、空气炸锅等9个品类中，美的在国内线上与线下市场份额均位列第一。
最为重磅的自然是家用空调领域的双料第一，毕竟这是美的安身立命的拳头产品，上半年仍有接近50%的收入贡献。
（来源：市值风云APP）
在吾股排名方面，当前美的也是排在空调行业第1、总排名第41的位置，是金字塔顶尖的上市公司。
（来源：市值风云APP）
年内美的集团在资本市场中最大的动作莫过于9月正式在港交所挂牌上市，正式搭建起“A+H”的架构，并筹得306.68亿港元。
与同年选择赴港上市的宁德时代（300750.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、海天味业（603288.SH）等巨头目的相似，美的也是为了继续推进其全球化布局。
此外，年内美的还陆续在印尼、巴西落成两个生产基地，海外产能得到扩容。毕竟过去几年内，美的外销收入虽是同行第一，但其中超半数来自为其他品牌方代工，自有品牌出海是重点拓展的方向。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
海尔智家（600690.SH）是风云君不久前覆盖的标的，同样是“出海”和“以旧换新”的受益者，2024年股价录得40.0%涨幅，跑赢行业14.6pct。
（来源：市值风云APP）
2024年前三季度，其实现营业收入2,029.71亿，同比增长2.2%，实现归母净利润151.54亿，同比增长15.3%，盈利增速是家电三巨头中最高的。
（来源：市值风云APP）
相应地，海尔智家的吾股排名也超过了美的集团，高居全市场第14。
（来源：市值风云APP）
相比主打空调的美的，海尔的产品结构差异化明显，收入更多靠电冰箱、洗衣机两大品类，且2024年的市占率都是全球第一。
（来源：市值风云APP）
2024年上半年，海尔智家的境内、境外收入分别为648亿、708亿，是三巨头中唯一一家以外销为主的。
相比美的，海尔智家境外收入就要扎实很多，除了国内自有品牌出海，还有当地本土家电品牌的贡献，例如日本三洋电机、美国GEA、意大利Candy等。
要知道，跨境并购及后续运营，可是海尔的核心竞争力之一。
2024年间，海尔智家又陆续收购了伊莱克斯南非公司热水器业务、开利商业制冷业务，且陆续在泰国、埃及落成了两座工业园。
据1月8日欧睿国际数据显示，2024年海尔大型家用电器品牌零售量排名全球第一，已是第16次蝉联全球冠军。
可以说海尔智家是家电三巨头中，“出海”属性是最为显著的。在上半年的出海行情中，海尔智家相对于另外两大巨头的超额收益也是相当明显的。
（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
海尔智家的另一大招牌，则是高端化。三大家电巨头中，海尔是最先布局高端家电领域的一家，早在2006年就成立了高端品牌——卡萨帝。
2024年上半年，卡萨帝冰箱、滚筒洗衣机在1W+市场份额分别为39.5%、82.3%，空调在1.5W+市场份额达到32.0%，均位居国内第一，高端局仍然遥遥领先。
（来源：卡萨帝官网）
2024年前三季度，格力集团的营业收入、归母净利润分别为1,474.16亿、219.61亿，同比增速分别为-5.3%、9.3%，是三巨头中唯一一家营收规模下滑的，且近年来的增速也并不如另外两家稳健。
（来源：市值风云APP）
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（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）
（来源：Choice终端，制表：市值风云APP）
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（来源：三花智控公告）
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（来源：四川长虹2024年中报）
（来源：企查查）
（来源：四川长虹公告）
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（来源：快科技）
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（来源：石头科技2024年三季报）
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（来源：科沃斯2024年三季报）
（来源：科沃斯2024年中报）
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